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==1 Title, abstract and keywords<!-- Your document should start with a concise and informative title. Titles are often used in information-retrieval systems. Avoid abbreviations and formulae where possible. Capitalize the first word of the title.
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== Abstract ==
  
Provide a maximum of 6 keywords, and avoiding general and plural terms and multiple concepts (avoid, for example, 'and', 'of'). Be sparing with abbreviations: only abbreviations firmly established in the field should be used. These keywords will be used for indexing purposes.
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<p>El estudio del <em>Green Premium</em> es un campo de investigaci&oacute;n que se est&aacute; extendiendo a medida que crece la financiaci&oacute;n para proyectos verdes y una transici&oacute;n hacia una econom&iacute;a sostenible. Se trata de evaluar las caracter&iacute;sticas espec&iacute;ficas en la valoraci&oacute;n de los bonos verdes y su comparaci&oacute;n con la valoraci&oacute;n de bonos simples, tambi&eacute;n denominados convencionales, con similares caracter&iacute;sticas de vencimiento y mismo emisor. Con el an&aacute;lisis de la denominada <em>Green Premium</em> o <em>Greenium</em>, se examinan las posibles diferencias de precio y rentabilidad entre dos bonos del mismo emisor, uno denominado verde y otro sin tal definici&oacute;n o con caracter&iacute;sticas diferentes de las que se aplican para los bonos verdes y vencimientos similares o iguales.</p>
  
An abstract is required for every document; it should succinctly summarize the reason for the work, the main findings, and the conclusions of the study. Abstract is often presented separately from the article, so it must be able to stand alone. For this reason, references and hyperlinks should be avoided. If references are essential, then cite the author(s) and year(s). Also, non-standard or uncommon abbreviations should be avoided, but if essential they must be defined at their first mention in the abstract itself. -->==
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<p>Para este an&aacute;lisis es conveniente diferenciar en el momento de la emisi&oacute;n, mercado primario, y cuando ya se negocia la emisi&oacute;n en el mercado secundario y si estas diferencias se deben a aspectos de liquidez u otras. Determinar, si se establece diferencia significativa de precio y rentabilidad y si esta divergencia beneficia al emisor, consiguiendo unos costes de financiaci&oacute;n menores en el mercado primario que en condiciones de emisi&oacute;n de un bono simple o convencional o, por el contrario, favorece al inversor, pagando menos precio y obteniendo m&aacute;s rentabilidad en la emisi&oacute;n.</p>
  
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<p>Una vez emitido el bono, en el mercado secundario, si se diferencian rentabilidades significativas entre un bono verde y uno convencional, en este caso, afectando directamente a los inversores e indirectamente al emisor.</p>
  
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<p>Los modelos de valoraci&oacute;n basado en primas de riesgo expresan la rentabilidad esperada de un activo con riesgo como la suma del tipo de inter&eacute;s sin riesgo y una o varias primas de riesgo que compensan a los inversores por la exposici&oacute;n del activo a fuentes de riesgo. Estos componentes diferenciados para activos de renta fija son el activo libre de riesgo, la prima por plazo del activo, la prima por riesgo de cr&eacute;dito y la prima por liquidez. En consecuencia, si se comparan las rentabilidades de un bono convencional y un bono verde y considerando un modelo de prima de riesgo para los activos de renta fija, el presente estudio del <em>Green Premium</em> se centra b&aacute;sicamente, en la prima de liquidez&nbsp; y la dificultad de separarla entre liquidez y <em>Green Premium</em>;&nbsp; las causas de las diferencias, que se puedan dar tanto en el mercado primario como secundario en activos de deuda p&uacute;blica europea que han emitido, hasta el momento, bonos verdes y/o que est&aacute;n constituyendo, de forma paralela, estructuras de tipos de inter&eacute;s, convencional y verde (i.e. Alemania y sus <em>twin bonds</em>). &nbsp;Entre las causas que se analizan est&aacute;n las relacionadas con las normativas en sostenibilidad, costes de emisi&oacute;n y/o verificaci&oacute;n, programa de recompras de activos por parte del Banco Central, distribuci&oacute;n de inversores, sectores elegibles para el destino de los recursos, etc.</p>
  
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<p>Igualmente se pretende discernir la <em>Green Premium</em>, en dos reg&iacute;menes diferenciados en el entorno de tipos de inter&eacute;s en las econom&iacute;as europeas, desde tipos de inter&eacute;s negativos o bajos y/o deflaci&oacute;n, hasta la &ldquo;normalizaci&oacute;n&rdquo; de tipos de inter&eacute;s y aparici&oacute;n de altas tasas de inflaci&oacute;n y si se observan diferencias significativas en estos dos periodos.</p>
  
==2 The main text<!-- You can enter and format the text of this document by selecting the ‘Edit’ option in the menu at the top of this frame or next to the title of every section of the document. This will give access to the visual editor. Alternatively, you can edit the source of this document (Wiki markup format) by selecting the ‘Edit source’ option.
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<p>La emisi&oacute;n, reciente, de un bono verde por parte de Jap&oacute;n y su disyuntiva durante 25 a&ntilde;os con tipos de inter&eacute;s de referencia negativos o menores al 0,5%, tambi&eacute;n es valioso analizar para una mejor comprensi&oacute;n de la <em>Green Premium</em> y posible extensi&oacute;n en otros pa&iacute;ses asi&aacute;ticos.</p>
 
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Most of the documents in Scipedia are written in English (write your manuscript in American or British English, but not a mixture of these). Anyhow, specific publications in other languages can be published in Scipedia. In any case, the documents published in other languages must have an abstract written in English.
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2.1 Subsections
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Divide your article into clearly defined and numbered sections. Subsections should be numbered 1.1, 1.2, etc. and then 1.1.1, 1.1.2, ... Use this numbering also for internal cross-referencing: do not just refer to 'the text'. Any subsection may be given a brief heading. Capitalize the first word of the headings.
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2.2 General guidelines
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Some general guidelines that should be followed in your manuscripts are:
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*  Avoid hyphenation at the end of a line.
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*  Symbols denoting vectors and matrices should be indicated in bold type. Scalar variable names should normally be expressed using italics.
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*  Use decimal points (not commas); use a space for thousands (10 000 and above).
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*  Follow internationally accepted rules and conventions. In particular use the international system of units (SI). If other quantities are mentioned, give their equivalent in SI.
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2.3 Tables, figures, lists and equations
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Please insert tables as editable text and not as images. Tables should be placed next to the relevant text in the article. Number tables consecutively in accordance with their appearance in the text and place any table notes below the table body. Be sparing in the use of tables and ensure that the data presented in them do not duplicate results described elsewhere in the article.
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Graphics may be inserted directly in the document and positioned as they should appear in the final manuscript.
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Number the figures according to their sequence in the text. Ensure that each illustration has a caption. A caption should comprise a brief title. Keep text in the illustrations themselves to a minimum but explain all symbols and abbreviations used. Try to keep the resolution of the figures to a minimum of 300 dpi. If a finer resolution is required, the figure can be inserted as supplementary material
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For tabular summations that do not deserve to be presented as a table, lists are often used. Lists may be either numbered or bulleted. Below you see examples of both.
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1. The first entry in this list
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2. The second entry
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2.1. A subentry
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3. The last entry
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* A bulleted list item
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* Another one
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You may choose to number equations for easy referencing. In that case they must be numbered consecutively with Arabic numerals in parentheses on the right hand side of the page. Below is an example of formulae that should be referenced as eq. (1].
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2.4 Supplementary material
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Supplementary material can be inserted to support and enhance your article. This includes video material, animation sequences, background datasets, computational models, sound clips and more. In order to ensure that your material is directly usable, please provide the files with a preferred maximum size of 50 MB. Please supply a concise and descriptive caption for each file. -->==
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==3 Bibliography<!--
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Citations in text will follow a citation-sequence system (i.e. sources are numbered by order of reference so that the first reference cited in the document is [1], the second [2], and so on) with the number of the reference in square brackets. Once a source has been cited, the same number is used in all subsequent references. If the numbers are not in a continuous sequence, use commas (with no spaces) between numbers. If you have more than two numbers in a continuous sequence, use the first and last number of the sequence joined by a hyphen
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You should ensure that all references are cited in the text and that the reference list. References should preferably refer to documents published in Scipedia. Unpublished results should not be included in the reference list, but can be mentioned in the text. The reference data must be updated once publication is ready. Complete bibliographic information for all cited references must be given following the standards in the field (IEEE and ISO 690 standards are recommended). If possible, a hyperlink to the referenced publication should be given. See examples for Scipedia’s articles [1], other publication articles [2], books [3], book chapter [4], conference proceedings [5], and online documents [6], shown in references section below. -->==
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==4 Acknowledgments<!-- Acknowledgments should be inserted at the end of the document, before the references section. -->==
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==5 References<!--[1] Author, A. and Author, B. (Year) Title of the article. Title of the Publication. Article code. Available: http://www.scipedia.com/ucode.
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[2] Author, A. and Author, B. (Year) Title of the article. Title of the Publication. Volume number, first page-last page.
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[3] Author, C. (Year). Title of work: Subtitle (edition.). Volume(s). Place of publication: Publisher.
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[4] Author of Part, D. (Year). Title of chapter or part. In A. Editor & B. Editor (Eds.), Title: Subtitle of book (edition, inclusive page numbers). Place of publication: Publisher.
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[5] Author, E. (Year, Month date). Title of the article. In A. Editor, B. Editor, and C. Editor. Title of published proceedings. Paper presented at title of conference, Volume number, first page-last page. Place of publication.
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[6] Institution or author. Title of the document. Year. [Online] (Date consulted: day, month and year). Available: http://www.scipedia.com/document.pdf.
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Latest revision as of 09:20, 21 May 2024

Abstract

El estudio del Green Premium es un campo de investigación que se está extendiendo a medida que crece la financiación para proyectos verdes y una transición hacia una economía sostenible. Se trata de evaluar las características específicas en la valoración de los bonos verdes y su comparación con la valoración de bonos simples, también denominados convencionales, con similares características de vencimiento y mismo emisor. Con el análisis de la denominada Green Premium o Greenium, se examinan las posibles diferencias de precio y rentabilidad entre dos bonos del mismo emisor, uno denominado verde y otro sin tal definición o con características diferentes de las que se aplican para los bonos verdes y vencimientos similares o iguales.

Para este análisis es conveniente diferenciar en el momento de la emisión, mercado primario, y cuando ya se negocia la emisión en el mercado secundario y si estas diferencias se deben a aspectos de liquidez u otras. Determinar, si se establece diferencia significativa de precio y rentabilidad y si esta divergencia beneficia al emisor, consiguiendo unos costes de financiación menores en el mercado primario que en condiciones de emisión de un bono simple o convencional o, por el contrario, favorece al inversor, pagando menos precio y obteniendo más rentabilidad en la emisión.

Una vez emitido el bono, en el mercado secundario, si se diferencian rentabilidades significativas entre un bono verde y uno convencional, en este caso, afectando directamente a los inversores e indirectamente al emisor.

Los modelos de valoración basado en primas de riesgo expresan la rentabilidad esperada de un activo con riesgo como la suma del tipo de interés sin riesgo y una o varias primas de riesgo que compensan a los inversores por la exposición del activo a fuentes de riesgo. Estos componentes diferenciados para activos de renta fija son el activo libre de riesgo, la prima por plazo del activo, la prima por riesgo de crédito y la prima por liquidez. En consecuencia, si se comparan las rentabilidades de un bono convencional y un bono verde y considerando un modelo de prima de riesgo para los activos de renta fija, el presente estudio del Green Premium se centra básicamente, en la prima de liquidez  y la dificultad de separarla entre liquidez y Green Premium;  las causas de las diferencias, que se puedan dar tanto en el mercado primario como secundario en activos de deuda pública europea que han emitido, hasta el momento, bonos verdes y/o que están constituyendo, de forma paralela, estructuras de tipos de interés, convencional y verde (i.e. Alemania y sus twin bonds).  Entre las causas que se analizan están las relacionadas con las normativas en sostenibilidad, costes de emisión y/o verificación, programa de recompras de activos por parte del Banco Central, distribución de inversores, sectores elegibles para el destino de los recursos, etc.

Igualmente se pretende discernir la Green Premium, en dos regímenes diferenciados en el entorno de tipos de interés en las economías europeas, desde tipos de interés negativos o bajos y/o deflación, hasta la “normalización” de tipos de interés y aparición de altas tasas de inflación y si se observan diferencias significativas en estos dos periodos.

La emisión, reciente, de un bono verde por parte de Japón y su disyuntiva durante 25 años con tipos de interés de referencia negativos o menores al 0,5%, también es valioso analizar para una mejor comprensión de la Green Premium y posible extensión en otros países asiáticos.

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Published on 01/06/24
Submitted on 21/05/24

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